特高压的投资比重将加大

摘要：四季度电网投资将加速增长,结构上继续向二次设备、配网、特高压倾斜。“十二五”期间我国电网投资将维持较高的规模,年均电网投资将超4000亿。今年前8个月全国电网投资为1,934.00亿元,约完成两网市场细分2012年预计投资额的一半,四季度投资有望加速增长。同时,投资发生结构性的变化,二次设备、配网、特高压的投资比重将加大。

二次设备处于高景气阶段,具有较高的壁垒。从2011年开始,我国智能电网建设步入全面建设阶段,这将充分带动电力二次设备的需求。国家电网“十二五”期间电网智能化投资的总额预计为2861.1亿元。同时,随着国内招标市场化的推行,行业集中度将得到提高。配网领域投资力度加大。“十二五”期间,电网公司将加大配网、农网领域的投资。预计“十二五”期间配网投资规模将达到1万亿左右,占电网投资比重将达到50%。上市公司具有资金和产能优势,品牌更易被用户接受,未来有望获得更多的市场份额,其业绩增长有望超越配网的行业增长。

特高压或是未来投资的侧重点。过去几年,由于技术不成熟以及政策保守,特高压建设的速度一直低于市场预期。在示范线路良好运行和国家电网推动的背景下,特高压建设有望加快。投资评级:维持“看好”评级。我们认为在四季度电网投资力度有望加大的背景下,目前电力设备行业具有一定的防御价值,估值已经日趋合理,且呈现结构性的投资机会,看好电力设备板块四季度表现,尤其看好业绩较好的二次设备、配网子行业,维持行业“看好”评级。